刚进入到下半年，股市就创出了新低：沪市在7月3日探低2566点。但也就从这个时候开始，大盘的运行方向开始改变，一轮反弹行情就此展开。特别是进入到本周以后，股市的上涨趋势表现得更为明显。到了本周四，股指最高触及了2952点，由此推算其最大的累计涨幅已经达到了386点。由于已经接近3000点的整数关位，因此也就面临较大的调整压力。而在一些投资者看来，本轮行情是属于超跌反弹，因此有15%的涨幅也就差不多了，而按15%计算的反弹高度也就在2950点。再加上隔夜美国股市出现较大回落，使得市场运行环境变得比较差。因此当天股市结束了连续上涨的走势，出现了一定幅度的调整。也因为有这样的调整出现，因此也就不乏这样的观点出现：本次反弹到此结束。那么，情况是否真的如此呢？显然，仅仅以几天的行情走势来作判断是不够的，人们需要进行较为深入、全面的分析。

　　客观而言，在股指下跌到2566点的时候，很多投资者对后市是非常缺乏信心的，因此在这种情况下突然股市止跌反弹，大家也未必抱太大的希望，普遍是从超跌反弹的角度来看待。应该说这也没有什么错，客观来说半年内股市下跌了50%以上，在宏观经济并没有出现恶化的情况下，这无论如何是有点过度的。特别是进入到6月份以后，下跌的速度很快，市场弥漫着恐慌的气氛，而这显然与当前的政治、经济环境不相吻合。这就促使有关方面不断发出声音，要求股市能够稳定。在这种情况下，股市出现超跌反弹，也就是很自然的事情。而由于在这之前，市场上大都认为股市至少要下跌到2500点，现在从大数来说2500点到了，因此在此出现反弹也就一点也不奇怪。

　　不过，值得关注的是，反弹开始以后，大盘的走势强于多数人的预期，形成了连续上涨的格局。特别是在本周四的时候，虽然内部与外部条件都不理想，有较强的调整压力，但股市几经震荡，在多数交易时段还是保持了逐级回升势头，只是到了尾市才明显走弱。同时，在这过程中市场上的交易仍然是较为活跃的，这样的行情，就很值得思考。因为，如果仅仅是超跌反弹就话，那么从技术上讲在周四就会是形成单边下跌了，而且跌幅最大的，应该是那些权重股。因为大资金需要在这个时候退出。但是，实际情况是只要把这一周的盘面联系起来看，可以发现行情的进退还是有节奏的，日K线组合更多的还是表现为一种上攻以后的调整格局，提示出后市仍然存在相应的机会。同时，从量价关系来看，周四在前市低开和尾市杀跌时，成交量是相对比较大的，这可以解释为有资金在逢低介入。但是，在股指反弹，特别是冲击2950点的时候，成交却又不那么明显了。看得出，在这里市场对于整数关位的谨慎心态还是比较突出的，甚至不排除主力存在些许恐惧。显然，股市运行到这里，需要的是加油，积聚新的做多能量，寻找更多的上涨理由。而这种走势，应该说更像是在酝酿中等级别的反弹。

　　应该说，随着时间的推移，特别是股市经过比较充分的整理之后，形成中等级别反弹的条件会逐步具备。从宏观方面来看，预期中的CPI指数的下跌，以及在这以后调控政策的逐渐明朗，能够在很大程度上提振投资者入市的信心，而上市公司较估计为好的中期业绩，也能够为对不少股票的投资提供必要的安全边际。还有，管理层在维护股市稳定方面所发出声音和可能会采取的措施，其效用还有待进一步释放，这同样是有助于股市企稳的。因此，在这样的环境下，股市有机会获得新的做多能量的推动。这样，行情就超越了超跌反弹的范畴。从这个角度来看，大盘在2800点上方完成整固之后，存在继续上行的机会。在震荡中回升，将成为7月中旬股市的主要运行格局，并且达到中等级别上升的力度。

　　如果日后股市真的能够走出中级行情，那么一般说来其涨幅可以得到30%，这也就意味着股指的高点会在3300点上方。由于这个点位也不过是在“4.24”行情前夕的位置，因此起高度实际上还是相当有限的。换言之，在正常情况下，股市挑战3300点，不应该是太难的事情。当然，把这样的抓好了，那么投资者也能够在相当程度上挽回部分损失，从而为下半年的股市操作开一个好头。