传说并不有趣，但富有哲理。它告诉人们，一旦形成了某种预期，如果这个预期没有兑现，就可能产生较对原有预期更为强烈的反应。现在，某种程度上国内的证券市场也陷入了有预期而不知道何时兑现的怪圈之中，而其中最大的预期是关于升息。

　　大家都清楚，我国从去年开始就出现了明显的负利率，尽管央行也多次提高了利率，但是由于通胀的上行速度更快，以致负利率状况越发严重，现在差不多有3个百分点左右。虽然，没有哪个国家可以在货币政策上完全避免负利率状况的出现，但是长期的较大幅度的负利率的存在，也的确是个问题。而有意思的是，今年以来虽然负利率状况很严重，但是央行在宏观调控上还是坚持使用数量的手段，连续多次提高准备金率，而没有动用价格手段，也就是大半年来没有提高利率。而它越是这样做，市场也就越是要去预期在不久之后央行会升息，原因很简单：执行从紧的货币政策，不可能只使用一种手段。而且要对付负利率，靠提高准备金率及进行公开市场操作，效果是不明显的。尤其是到了最近，由于CPI预期会逐渐下降，那么也就产生了这样的悖论：央行的调控应该有预见性，不可能在CPI冲高乃至居高不下的时候不升息，而到开始明显回落的时候再升息。因此，也就有人提出，央行如果现在再不升息，以后的一段时间恐怕就没有太多的升息理由了。因此，近阶段，市场对于央行可能升息的预期很强烈，甚至不少人还推测出央行的升息可能会采取不对称的方法。这样的预期反映在股市上，就是大家对短期的走势都十分担忧，即便感到股票的价值被低估了，但还是不敢动，希望在看到央行调控政策明朗之后再作决策，当然其中关注的核心就是央行在升息方面的具体动作：或者是真的升了，或者就是有明确的信号表示暂时不升了。如果一方面听到说要采取进一步的紧缩政策，不排除使用升息这样的手段，另一方面相关的措施却引而不发，这是投资者最难以接受的。

　　最近，沪深股市出现了一定的反弹，但是力度并不算很大。特别是在出现了15%左右的上涨以后，行情又陷入了低迷。人们通过一些资料还发现，机构在整个反弹过程中，有着明显的减仓动作。为什么在这个实际上已经很低的位置，市场仍然显得很疲弱呢？原因可以举出很多，但是对宏观调控预期的不明朗，恐怕是其中的一个重要因素，而这又集中在是否升息上。已经有报道说，今年6月份的CPI是7.1%，这比5月份的7.7%又下降了0.6个百分点。在这样的情况下，央行的举措，特别是在是否升息方面的选择，就特别的受人关注。事实上，在不少机构投资者看来，宏观政策出现微调，或者说货币供应上的些许松动，都是做多的理由。而在这里，在升息方面的抉择则更有象征与指导意义。既然如此，那么现在大家就都等着升息这个皮靴的落地了。只是，饱经股市下跌折磨的投资者，现在身心都很疲惫，漫长的等待对于他们来说是难以忍受的。什么时候，他们能够有一个稳定的预期，可以比较放心地入市呢？